一较高下还是并肩前行

如果要问谁对技术分析最不屑一顾，非刚毕业的大学生莫属。刚从校门走出，正是风华少年，信心十足，憧憬用所学的专业知识在市场上大展身手，但学以致用并非易事，多数人很快在市场中撞得鼻青脸肿，进而对基本面分析产生怀疑，于是一部分人开始对技术分析产生兴趣。与此同时，一开始就笃信技术分析的投资者在试用了所有的技术指标、苦读了上百本技术分析的大作、复盘过上千只股票的历史走势之后，仍然没有找到赚钱的精妙之道，也渐渐对技术分析这条道路产生怀疑，慢慢向基本面分析靠拢。

新入行的投资者不禁要问，到底哪种方法更有效、更实用呢？

其实这个问题本身隐含着一个假设：基本面分析和技术分析都有效，只不过效果不同；或者，两者至少有一个是有效的。

但金融市场有一个非常著名、非常基础的假设，即有效市场假说。该假说认为，股价已经完全反映了所有相关信息，投资者无法通过某种既定的分析模型获得超额利润。如果这一假说成立，无论是基本面分析还是技术分析都将毫无意义，投资者最明智的选择是指数基金。

然而最近百余年的金融发展史早已证明，这一假说是不完全成立的，大量的投资者依靠自身的努力取得了超越市场指数的超额收益。其中一个非常重要的原因是该假说的关键前提——理性人的假设，不只在金融市场不成立，在市场经济运行中也不完全成立，因此才会频繁出现市场失灵。如果投资者是理性的，历史上就不会有那么多投机泡沫的产生了。

在市场并非完全有效的环境下，通过大量严密的分析自然有希望获得超越市场平均水平的收益，但基本面分析和技术分析到底谁更胜一筹呢？

基本面分析主要研究两个问题：一家公司是不是值得投资的好公司？公司的市值与实际价值（内在价值）是否一致？技术分析是运用技术分析方法，找出股价变动的规律，预测股票及市场整体的趋势。

两种方法各有特点：基本面分析注重分析影响股价的基础因素，技术分析注重分析股价本身的变化规律；基本面分析既立足于过去的财务数据，也通盘考虑未来影响股价的经济要素，而技术分析只着眼于过去，用历史模拟未来。

有人认为，基本面分析研究的是股价的长期变动趋势，技术分析主要分析股市的短期波动。其实不然，长期短期本身很难界定，而且技术分析方法的周期也有长有短，技术指标既能以分钟、小时来计，也能以月、季、半年或年来计，基本面分析很多时候也只是分析一个季度的业绩报告。

也有人认为，基本面分析胜在寻找投资对象，技术分析长于选择投资时机。这种说法有一定道理，投资对象的选择对基本面分析来说至关重要，但基本面分析也会考虑公司的估值情况、公司所处发展阶段，这都是选择投资时机时需要考虑的因素；技术分析也不只是用来择机，尤其是在注册制环境下，市场日益扩容，股票数量越来越多，而个人投资者能够跟踪的股票数量是有限的，因此运用技术手段筛选候选股票变得越来越重要。基本面分析和技术分析同时具有择股和择机的功能。以选择买入标的为例，两者大致有以下两种结合方式：

第一种，基本面分析—确定股票池—等待基本面分析与技术分析发出买入信号。

第二种，技术分析—将发出买入信号的股票列入候选股票池—基本面分析确定买入标的。