四、LM曲线

货币市场均衡条件与LM曲线

上述货币市场均衡条件之所以能够唯一地决定均衡利率，是因为我们假设收入水平给定，即。如果考虑收入水平可能的变化，则货币市场均衡条件不能唯一地决定均衡利率r*，而是给出了为了实现货币市场均衡，收入y和利率r所需满足的关系：

这就是LM曲线。

在利率—收入空间（r-y空间）内，LM曲线的倾斜方向是怎样的？为了回答这一问题，不妨考虑国民收入y上升时等式发生的变化。一方面，由于真实货币余额的供给M/P被假设为给定的，这时等式左端不受影响；另一方面，在等式右端，货币需求之中的交易性货币需求lT（y）和预防性货币需求lP（y）两部分都会因收入的增加而增加，为了保持总货币需求仍然与货币供给相等，投机性货币需求lS（r）只能降低，由于lS是r的减函数，这意味着利率必须上升（图2-8）。

图2-8　LM曲线

LM曲线的一般描述

对货币市场均衡条件进行全微分：

此处我们暂不考虑货币政策的调整和价格水平的变化，令：

dM=dP=0

于是前式简化为：

⇒

流动性陷阱中的LM曲线

如果经济已经处于流动性陷阱中，即任何货币扩张都会被投机性货币需求吸收，利率不受影响，则LM曲线也会变得十分平缓（图2-9）。

图2-9　流动性陷阱中的LM曲线

这一点从LM曲线斜率的表达式中可以直接看出。