六 未来展望与趋势

2015年中国网络信贷将会延续2014年的快速发展态势，同时，随着监管主体到位和预期监管政策的落地，我国P2P行业将会进一步朝着健康稳定、竞争有序的规范化和阳光化方向发展。

第一，在政策和监管方面，会进一步加强对准入机制、监管底线、行业联盟等方面的监管、指导和规范。在政策上，可能会及时出台系统性监管条例，以规范P2P行业发展。在准入机制上，采用注册制或审批制对网络借贷进行准入已逐渐明晰；在监管底线上，明确强调信息中介定位、不得提供担保、不得搞资金池、不得非法吸收公众存款等，以完善和改进资金托管工作；在行业自律和联盟上，预计会有更多的P2P贷款行业联盟及行业自律组织在政策的鼓励下出现，形成针对不同地域、不同贷款行业、不同运营模式的多维度自律监管体系。

第二，在资产端业务方面，将向多样化、证券化和差异化方向发展。近年来，P2P网络借贷快速发展，资产端从最初的信用债权，演变到担保债权，随后，出现了融资租赁、票据、保理业务、私募债、信托等资产。当前，P2P借贷平台有逐渐发展成为在线金融资产交易平台的趋势，不仅满足资产端的分散化需求，也能扩大网贷行业的整体体量。2015年将延续2014年的发展趋势，针对人群、行业和地域差异化定位发展的P2P平台将陆续登场，成为投资者新宠。这些P2P平台凭借对金融、细分行业的熟悉，寻找项目能力较强，风控能力较好，并且能借助互联网很快弥补其资金端的不足。资产端将呈现百花齐放的局面，在资产端寻找差异化定位应是各平台的明智之举。

第三，在投资端服务方面，将向专业化和机构化方向发展。随着我国P2P网络借贷的金融属性的增强和行业整体风险的累积，带来的效应就是平台风险的判别和定价需求在逐渐增加，散户投资人“闭眼睛，投网贷”的时代一去不复返。2014年出现的一些P2P垂直搜索和接口投资基金代表了这一发展方向。如同欧美发达的P2P市场一样，未来中国的P2P借贷市场，作为在投资端提供专业化服务的投资机构和投资顾问，将占据重要地位。优质的投资端服务不仅能够过滤风险、提高投资人的资金安全度，而且有利于降低投资人的时间成本和风险系数。具备流量、研究实力、风控能力的投资端服务机构将在2015年发展壮大。

第四，在行业竞争和准入方面，竞争加剧，门槛提高。2015年仍将有大批背景实力强大的新平台上线，这一方面提高了准入门槛，加剧行业内竞争，使得民营平台的进入变得更加困难；另一方面也促进行业整体合规和有序发展。而网络借贷发展至今仅短短几年，行业尚处于成长初期，在制度未完善的环境下闯出了一片天地，成长空间较大，新网贷投资人仍在不断加入。2014年，受整体经济下行、年关资金紧张等因素影响，借款逾期频现，一些中小平台自身实力薄弱，风险承受能力较差，出现提现困难甚至跑路等问题，P2P网贷行业发展进入野蛮成长后的阵痛期。2015年，行业竞争将会明显加剧，差别营销战略、价格战会全面打响，这更加考验平台的风控能力、运营能力，核心竞争力匮乏的平台将如履薄冰，由于竞争力不足退出的平台比例将会提高。

第五，在P2P网络借贷担保和风控模式方面，将在监管的引导下转变模式。中国式P2P网络借贷“保本保息”的刚性担保模式一直饱受诟病。而这其中，平台进行自己隐身担保的情况的隐患尤为严重，一旦出现流动性问题，平台倒闭、跑路的情况就会发生。在监管要求下，未来“去自担保”的大幕开启，P2P网络借贷的风险控制模式将有可能向以下几大模式转变：一是风险预备金模式；二是第三方担保模式；三是“有限”保障模式；四是强制分散投资模式；五是引入保险承保模式。其中，强制分散投资模式与引入保险承保模式是当前国际的主流方向。然而，就我国的发展现状而言，风险预备金模式有可能成为主流，借款标的透明度也将进一步提高。

第六，在征信系统建设和信息披露方面，将向标准化和透明化方向发展。目前无论是国内还是国外，P2P网络借贷模式都需要平台事先采集借款方的各种信息以形成预判。未来可能参照小额贷款公司等模式，逐步推进P2P网络借贷连接征信系统，或按照区域自治、统一标准的模式建立数据库，并以此间接接入征信系统，增强平台防范信贷风险的能力。同时，在目前各平台自行公布黑名单的基础上，充分考虑金融消费权益保护的逾期名单共享体系也将逐渐形成；标准统一的不良贷款统计制度也将在探索中开展。这些措施将促进P2P网络借贷行业的发展。另外，云征信的推行会打破征信技术的发展瓶颈，对于P2P网贷行业的发展而言意义深远，2015年之后云征信系统建设或将启航。

总之，2015年P2P网贷行业会更精彩，会有更多的资产通过平台对接资金，资金成本有望进一步降低；传统金融会全面介入，平台从同质化竞争向差异化竞争转变；投资人规模会保持高速增长，整体投资素质也会得到提升，机构投资人的规模会出现爆发式增长。

[1] 黄国平，中国社会科学院金融研究所研究员；伍旭川，中国人民银行金融研究所处长；胡志浩，中国社会科学院金融研究所国际金融研究室主任，副研究员；王去非，中国人民银行杭州中心支行处长；黄余送，中国人民银行研究所副研究员；潘瑾健，网贷天眼副总裁，互联网行业研究员。

[2] 2014年市场普遍预期P2P网贷行业监管的顶层设计即将出台，为规避政策、法律方面的风险，P2P网贷平台纷纷调低利率至合理区间。而9月百度下达“综合收益率超过年化18%的平台将被下架”的通知，以翼龙贷等为代表的主流平台纷纷下调综合收益率。

[3] 一些运营时间较长的老平台和国资系、银行系背景平台利率普遍较低，也拉低了行业整体利率。

[4] 2014年1月人人贷刚刚发布获得1.3亿美元融资之后，时隔不到2小时，网站便受到黑客攻击；另一家平台金海贷则因黑客攻击，网站不能正常运营，而黑客仅仅是为了勒索700元。8月，翼龙贷网站遭到黑客攻击，服务器被迫停摆6小时。

[5] Lending Club 2011年以前平均每笔贷款额约为10000美元，2011年以后，平均每笔贷款额在15000美元上下浮动；Prosper单笔贷款额波动幅度更小，基本稳定在8000美元左右。

[6] 英国第三方调查机构Nesta的调研报告显示，英国市场目前每年通过P2P平台完成的贷款超过1亿英镑，而市场潜在贷款数量能达到每年100亿英镑。