第二节 我国公司境外上市的类型

目前我国公司境外上市的类型可分为以下几种：

一、红筹股公司

红筹股公司即在香港上市的中资企业。“红筹股”的概念诞生于20世纪90年代初的香港股票市场，它是与香港股市上的“蓝筹股”相对应的一个概念。至于它的来历，一说是中国国旗为红色，所以称在香港上市的中资公司为红筹股公司；一说是该概念来自赌场上筹码的颜色，在赌场上，红色筹码所代表的赌资数额小于蓝色筹码，所以称规模不及蓝筹股公司的中资上市公司为红筹股公司。

至于如何具体界定红筹股公司的范围，香港证券界尚存有争议。一种标准是按照业务范围来划分，把主要业务在中国内地的香港上市公司统称为红筹股公司。香港国际信息公司所编制的红筹股指数就是按这个标准来选择成分股的。另一种是按照中资占股多少来划分，中资控股35%以上的，才能称为红筹股公司。香港“恒生红筹股指数”即按照该标准选取成分股。

笔者同意第二种划分标准。按照这个标准，红筹股公司应该定义为：在香港注册设立的、由香港中资企业绝对或相对控股的香港上市公司。香港证监会和香港交易所也认为至少拥有35%中资股权的上市公司才可称为红筹股公司。

与红筹股相关的，还有一个“中国概念股”的提法，有人将其等同于“红筹股”。其实，如果按照上述的对红筹股公司的第一种划分标准来衡量，可以说它等同于“红筹股”，如果按照第二种划分标准来衡量，这个概念与“红筹股”还是有区别的。应该说，“中国概念股”是对红筹股公司和主要业务在内地的一般香港上市公司的统称，其涵盖范围大于红筹股，包含了一些业务在内地的非中资上市公司。

二、H股、N股、S股、L股公司

因这几类境外上市公司在性质上是相同的，只是上市地点上有区别，所以把它们放在同一类型来论述。

这几类境外上市公司是指在中国内地注册，分别在香港、纽约、新加坡、伦敦上市的由国有资本控股的公司。其中，在香港上市的称为H股公司，在纽约上市的称为N股公司，在新加坡上市的称为S股公司，在伦敦上市的称为L股公司，各冠以其上市地地名的第一个英文字母作区别。这类公司的股票以人民币标明面值，以上市所在地货币认购和交易。

H股在香港又被称为“国企股”，香港恒生指数服务公司在编制H股指数时，又称其为“恒生中国企业指数”，于1994年8月8日推出。

内地在香港、纽约、新加坡、伦敦上市的H股、N股、S股、L股公司，都是经由各省市及其主管部门精心挑选、经中央批准、并经过符合国际规范的股份制改造以后才到境外上市的。这类企业基本上都是其所在行业或地区的龙头企业，规模较大，在国民经济发展中具有举足轻重的地位。

三、民营企业

之所以把民营企业单独列为一个类型，是因为红筹股、H股公司等早期在境外上市的企业都是国有资本控股的企业，并且香港证券界对红筹股、H股公司的概念已有较为固定的认同，而最近几年到境外上市的内地民营企业实在难以归入其中的任何一种。

此外，由于在境外上市内地民营企业的情况复杂，也很难给其下一个确切的定义。这类企业主要在香港证券市场上市，其中既有在内地注册的企业，也有在英属维尔京群岛、百慕大、开曼等地注册的企业；其资产既有以外商名义持有的，也有以内地公司或个人名义持有的；既有在香港主板上市的，也有在香港创业板上市的。最近一两年内，民营企业在香港上市形成高潮，数量正在不断增加，已成为香港新上市公司中的主要力量。